光控资本：锂电排产上行 AI手机有望快速渗透

AI手机有望快速渗透

据赛迪参谋猜想，2024年AI手机的出货量估量将会抵达1.5亿部，占全球智能手机总出货量13%，到2027年，全球AI手机销售量有望跨过5.9亿部，占全球智能手机总出货量的比重跨过50%。

 跟着硬件根底夯实、端侧大模型及运用相继落地，AI手机开展春风已至，有望快速渗透手机商场。1）手机整机厂商新品迭代带动产业链需求，手机商场前六集中度超九成，作业呈现强者恒强格式，龙头企业具有更强竞争力，建议注重龙头厂商新品发布推动品牌出货行进，以及提振产业链需求带来的出资时机；2）AI赋能传统运用场景，更多运用有望逐渐落地，各厂商积极探索自研端侧大模型，赋能手机辅佐及拍摄、图画美化、文本发明、教育等运用场景，建议注重手机辅佐生长为AI智能体，以及AI杀手级运用落地带来的出资时机。

医美肉毒素商场有望快速生长

根据Frost&Sullivan，2019年我国医美渗透率仅3.6%，德勤估量低渗透率下规划有望稳添加。肉毒素作为根底产品，医美作业扩容将推动其需求扩张。根据日本厚生劳作省数据，2017年—2023年日本美容外科诊所数量CAGR+8.5%，同期医美肉毒素阶段量CAGR添加18.1%。别的，抗衰需求开释也将推动医美肉毒素渗透率行进。

 医美作业兼具医药和消费两层特征，医药特征具强产品驱动特征，而消费特征具高运营才干要求，医美肉毒素赛道受医药和消费两层特征影响：1）医美作业扩容和抗衰需求添加推动医美肉毒素渗透率行进，叠加肉毒素合规产品代替更快、适应症延伸潜在空间大，医美肉毒素需求强，伴随近期供给扩容，医美肉毒素作业有望迎来高生长；2）产品立异迭代慢，企业经过营销推广打造品牌壁垒、直销赋能医生并加强途径管控，有望行进竞争力并攫取比例。近期我国多款医美肉毒素产品获批，低价产品推新有望加速医美肉毒素渗透，一同强运营才干企业新入局，或推动作业格式演化。一同建议注重在申关键产品开展，以及作业格式演化或公司运营变化为产品销售带来潜在动能。

锂电排产上行

据SMM数据，11月国内锂电池产值约148GWh，环比添加8%，估量12月排产仍保持高位，约145GWh。全年来看，估量2024年产值约1288GWh，同比添加38%。

 展望2025年，根据轻贱需求边际向好、供给开释滞后以及产业链价格处于底部区域的逻辑，锂电板块有望迎来量价齐升。咱们看好锂电板块的出资时机。

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